Что происходит со сделкой в B-book
Клиент нажимает «купить», брокер становится второй стороной этой сделки и не переносит её на внешний рынок. Позиция клиента открыта против позиции брокера: клиентский плюс — это расход брокера, клиентский минус — его доход. Внешне для трейдера ничего не меняется, он видит те же котировки и то же исполнение.
Модель существует не потому, что брокеры хотят «играть против клиента», а потому что выводить каждую микросделку на внешнюю ликвидность дорого. Поток мелких заявок, которые взаимно гасят друг друга, дешевле держать внутри: покупатель и продавец одного инструмента закрывают позиции друг друга, а брокер зарабатывает на спреде без внешних издержек.
Где здесь конфликт интересов
Конфликт реален и структурный: у брокера появляется финансовый интерес в убытке клиента. Из него растут известные претензии — расширение спреда в новостях, задержки исполнения, срабатывание стопов по кратким выбросам цены. Добросовестный брокер управляет этим через регламент и лимиты, недобросовестный — использует.
Практический признак: как брокер ведёт себя с прибыльными клиентами. Если счёт после стабильной прибыли внезапно переводится на «ухудшенные условия», исполнение становится хуже или появляются нестандартные ограничения — это уже про конфликт интересов, а не про технологию.
Как проверить свою модель исполнения
Читайте регламент, а не маркетинг: в документах обычно указано, действует ли брокер как принципал (это и есть B-book) или как агент. Тип счёта тоже подсказывает: счета с комиссией за оборот и сырым спредом чаще ведут к внешней ликвидности, счета «без комиссии» с фиксированным спредом — чаще внутренние.
Дальше — собственные измерения. Мы сравниваем фактическое проскальзывание на нейтральном рынке и в моменты выхода данных, фиксируем частоту реквотов и время исполнения. Ровное поведение в спокойные часы и резкое ухудшение только на новостях — нормально; систематически худшее исполнение именно по прибыльным сделкам — нет.
Частые вопросы
B-book — это всегда плохо?
Нет. Это стандартная модель, при которой брокер принимает сделку на себя. Проблема не в самой схеме, а в том, как брокер управляет конфликтом интересов: раскрывает ли модель в регламенте, не меняет ли условия избирательно, стабильно ли исполняет заявки.
Как отличить B-book от A-book со стороны клиента?
Точно — только по регламенту брокера. Косвенно: тип счёта (комиссия за оборот и сырой спред чаще означают вывод на рынок), поведение спреда в новостях, наличие реквотов и стабильность проскальзывания. Ни один из признаков сам по себе не доказательство.
Может ли брокер совмещать A-book и B-book?
Да, гибридная модель распространена: мелкий взаимно гасящийся поток остаётся внутри, крупные и односторонние позиции выводятся на внешнюю ликвидность. Решение принимает система риск-менеджмента брокера по каждому клиенту и инструменту.
Что запомнить
- В B-book брокер сам становится второй стороной сделки и не выводит её на внешний рынок.
- Конфликт интересов структурный: ваш убыток — доход брокера, поэтому важен регламент.
- Проверять модель нужно по документам и своей статистике исполнения, а не по рекламе.