Что происходит при локе
Локирование — открытие противоположной позиции по тому же инструменту вместо закрытия убыточной. Результат замораживается: сколько теряет одна позиция, столько зарабатывает вторая. Внешне выглядит как способ «остановить убыток, не фиксируя его», и именно этим объясняется популярность приёма.
Экономически ничего не остановлено. Убыток зафиксирован по факту, только не в отчёте: разница между двумя позициями — это тот же минус, что был в момент лока. При этом счёт продолжает нести расходы, а свобода действий уменьшается, потому что маржа занята обеими сторонами.
Почему лок дороже простого закрытия
Спред заплачен дважды — при открытии второй позиции и при её последующем закрытии. Свопы начисляются по обеим сторонам, и в большинстве случаев суммарно это расход, потому что отрицательная сторона обычно больше положительной. Маржа заблокирована под обе позиции, снижая свободные средства и приближая счёт к порогам.
Дальше начинается главная проблема — выход. Чтобы разобрать лок, нужно угадать момент дважды: сначала какую сторону закрыть, потом когда закрыть вторую. Задача сложнее исходной, в которой требовалось одно решение. Практика показывает, что разбор лока чаще заканчивается большим убытком, чем простое закрытие в момент его установки.
Что делать вместо
Если позиция вызывает желание залочить, значит риск по ней больше приемлемого. Прямое решение — уменьшить объём или закрыть. Это дешевле по издержкам, освобождает маржу и оставляет одно решение вместо двух.
Если задача действительно в защите от конкретного события, а не в нежелании признать убыток, применяется хедж другим инструментом: опцион, фьючерс, коррелированная пара. Проверка простая: сформулируйте, какой именно риск снимается и сколько это стоит в деньгах. Если ответа нет, речь не о хедже, а об отсрочке решения.
Частые вопросы
Лок останавливает убыток?
Он фиксирует его величину, но не устраняет. Разница между позициями остаётся тем же минусом, что был в момент лока, а издержки продолжают начисляться — двойной спред, свопы по обеим сторонам, занятая маржа.
Почему лок трудно разобрать?
Нужно принять два верных решения вместо одного: какую сторону закрывать первой и когда закрывать вторую. После закрытия одной стороны счёт снова несёт направленный риск, обычно в худших условиях, чем изначально.
Чем заменить локирование?
Уменьшением объёма или закрытием позиции — это дешевле и оставляет одно решение. Если нужна защита от конкретного события, применяют хедж другим инструментом с понятной ценой.
Что запомнить
- Лок замораживает убыток в текущем размере, но не убирает его.
- Издержки растут: двойной спред, свопы по двум сторонам, занятая маржа.
- Выход из лока требует двух верных решений вместо одного — задача сложнее исходной.