Что такое коэффициент Шарпа: простое определение

Коэффициент Шарпа — избыточная доходность на единицу её изменчивости: из средней доходности вычитают безрисковую ставку и делят на стандартное отклонение доходностей. Смысл: сколько результата стратегия приносит на каждую единицу разброса этого результата. Ровная кривая даёт высокий Шарп, рваная — низкий при той же итоговой прибыли.

Значение всегда привязано к периоду измерения и приводится к году. Один и тот же счёт даёт разный Шарп на дневных и на месячных данных, а результат за три месяца, умноженный на корень из четырёх, — это арифметика, а не оценка. Поэтому сравнивать Шарп двух стратегий можно только при одинаковой частоте данных и сопоставимой длине истории.

Шарп наказывает любое отклонение от среднего, включая приятное. Стратегия с редкими крупными выигрышами получает низкий коэффициент именно за то, за что её стоит ценить, а система с частыми мелкими плюсами и редким катастрофическим минусом может показать высокий Шарп до наступления этого минуса.

Второй момент — предположение о распределении. Формула неявно опирается на то, что доходности близки к нормальным. Реальные рынки имеют толстые хвосты, поэтому Шарп систематически недооценивает риск редких крупных движений. Именно поэтому продажа опционов или стратегии с высоким левериджем годами демонстрируют выдающийся Шарп, а затем теряют накопленное за один эпизод.

Мы смотрим Шарп только рядом с другими цифрами: максимальной просадкой, профит-фактором, коэффициентом Сортино и длиной истории. Шарп выше единицы на выборке в квартал — ни о чём; около единицы на нескольких годах с пройденными кризисными участками — рабочий результат.

Полезная проверка — сравнить Шарп и Сортино. Если Сортино существенно выше, разброс создаётся в основном прибыльными периодами, и низкий Шарп обманчив. Если они близки, изменчивость симметрична. Если Шарп выше Сортино, отклонения вниз преобладают — это плохой знак, который итоговая доходность скрывает.