Что такое просадка в трейдинге — вопрос, на который в учебниках отвечают одной строкой: разница между пиком капитала и текущим значением, в процентах. На практике это не одно число, а как минимум два разных измерения — глубина и длительность, и путать их дорого обходится. Просадка это не то же самое, что убыточная сделка: можно потерять на одной позиции 0.5% счёта и остаться внутри нормальной волатильности кривой, а можно за неделю формально не потерять ничего и всё равно сидеть в затяжной просадке, потому что капитал просто не растёт месяцами.
Максимальная просадка — это худший исторический разрыв между локальным максимумом капитала и следующим минимумом до момента, когда кривая снова обновляет пик. У систематических портфелей этот показатель мы считаем по каждой стратегии отдельно и по счёту в целом, потому что просадка это агрегированная метрика, а не сумма отдельных провалов: если три стратегии слабо коррелируют, их локальные минимумы обычно не совпадают по времени, и общий провал получается мельче, чем самый глубокий из трёх. Отдельно мы фиксируем просадку на день — предел потерь за одну торговую сессию, который останавливает торговлю автоматически, если пробит.
Самая глубокая просадка за историю нашего основного систематического пула — минус 16.3% капитала, зафиксированная с 9 марта по 24 августа 2021 года: пять с половиной месяцев кривая шла вниз почти без остановок из-за серии ложных пробоев на паре EURUSD и GBPUSD после смены режима волатильности. Новый максимум капитала был обновлён только 3 февраля 2022 года — полное восстановление заняло ещё 7 месяцев после дна, а весь цикл от пика до нового пика растянулся почти на год. Риск-лимиты мы не меняли всё это время: сокращение позиций сработало на минус 12%, а не на минус 16.3%, потому что часть стратегий продолжала приносить прибыль на этом же интервале.
Просадка портфеля из нескольких стратегий почти никогда не равна сумме их отдельных просадок. У трёх наших систематических стратегий индивидуальные максимальные просадки за тот же трёхлетний период составили 14.1%, 11.4% и 9.2%, а просадка портфеля при равном распределении капитала между ними — 8.6%, меньше, чем у любой стратегии по отдельности. Это прямое следствие низкой корреляции доходностей, и именно для агрегированного учёта такой картины по счёту мы используем Allocation — внутренний инструмент, которым команда считает совокупный риск на уровне портфеля, а не по каждой стратегии отдельно.
Ключевые наблюдения
- Глубина и длительность — разные оси: просадка 8% за 3 недели переживается легче, чем просадка 8% за 5 месяцев без просвета
- Дневной лимит — 2.5% капитала счёта: при пробитии торговля стратегии останавливается до следующей сессии автоматически
- У портфеля из трёх слабокоррелированных стратегий просадка получилась 8.6% — меньше, чем у каждой из них по отдельности (14.1%, 11.4%, 9.2%)
- Полный цикл нашей самой глубокой просадки — пик 9 марта 2021, дно 24 августа 2021, новый пик 3 февраля 2022 — занял почти 11 месяцев
Просадка в 16% на бумаге выглядит страшно, но если её растянуть на полгода без ускорения, счёт это выдерживает. Опасна не глубина сама по себе, а скорость.
— Alex N, портфельный управляющий
Галерея
Частые вопросы
Просадка на день в трейдинге — это то же самое, что максимальная просадка?
Нет. Просадка на день в трейдинге это лимит потерь за одну торговую сессию — у нас 2.5% капитала, при достижении торговля стратегии останавливается до следующего дня. Максимальная просадка — это исторический худший провал кривой капитала от пика до дна, который может растягиваться на месяцы, а не на один день.
Какая просадка считается нормальной, а какая — сигналом остановки?
Для наших систематических стратегий диапазон 5-12% в течение года — рабочая волатильность кривой. Выше 20% от пика без признаков разворота — точка, на которой мы формально пересматриваем модель, а не просто ждём восстановления.
Просадка это всегда сигнал ошибки в стратегии?
Нет, если глубина и длительность остаются в границах, заданных заранее по бэктесту. Сигналом ошибки просадка становится, когда превышает исторический максимум по глубине или не восстанавливается за срок, в разы превышающий средний по истории стратегии.
Что запомнить
- Считайте просадку по двум осям — глубина и длительность, а не одной цифрой
- Заведите отдельный дневной лимит потерь, отдельно от максимальной просадки по кривой
- При нескольких стратегиях считайте просадку портфеля агрегированно — она обычно меньше суммы отдельных
- Фиксируйте не только глубину провала, но и дату восстановления до нового максимума — это честная метрика длительности риска