Кто стоит по другую сторону сделки
Поставщик ликвидности — участник, который постоянно выставляет цены покупки и продажи и готов торговать по ним заявленным объёмом. На валютном рынке это крупные банки и специализированные небанковские маркет-мейкеры. Именно их котировки, агрегированные брокером, вы видите в терминале.
Экономика их бизнеса — спред и оборот. Приняв позицию у клиента, поставщик несёт инвентарный риск, пока не найдёт встречную сделку или не захеджирует её. Спред — плата за этот риск, поэтому он расширяется там, где риск выше: на тонком рынке и перед выходом данных.
Как выглядит агрегация
Брокер обычно работает не с одним поставщиком, а с несколькими, и собирает из их котировок сводную книгу: лучший bid от одного, лучший ask от другого. Клиент получает результат этой агрегации плюс наценку брокера. Отсюда и различие котировок между брокерами: у каждого свой набор поставщиков и своя наценка.
Число и качество поставщиков определяют, что происходит с исполнением в стрессовых условиях. Когда один снимает котировки перед новостью, книга держится за счёт остальных; если поставщик был один, спред расширяется резко или котировки исчезают вовсе. Это объясняет, почему у разных брокеров исполнение в новостях отличается сильнее, чем в спокойные часы.
Что это значит для трейдера
Первое: качество исполнения — характеристика связки «брокер плюс его поставщики», а не только брокера. Вопрос «сколько у вас поставщиков ликвидности» осмысленнее, чем вопрос про размер спреда в рекламе, потому что второй показывают в лучших условиях.
Второе: измеряйте сами. Мы сравниваем проскальзывание и время исполнения в спокойные часы и на новостях, ведём статистику по инструментам. Стабильность вне новостей и предсказуемое ухудшение в них — нормальная работа агрегатора. Резкие провалы в обычных условиях означают тонкую книгу, и это повод для разговора или смены условий.
Частые вопросы
Кто такие поставщики ликвидности на форексе?
Крупные банки и специализированные небанковские маркет-мейкеры, которые постоянно выставляют двусторонние котировки. Брокер агрегирует их цены и передаёт клиенту со своей наценкой.
Почему котировки у разных брокеров отличаются?
У каждого свой набор поставщиков и своя наценка. Разница в один-два пункта нормальна; значим лишь систематический сдвиг именно при вашем исполнении.
Как число поставщиков влияет на исполнение?
Чем их больше, тем устойчивее книга в стрессовых условиях: когда один снимает котировки перед новостью, остальные удерживают спред. При одном поставщике котировки могут исчезать.
Что запомнить
- Поставщик ликвидности даёт двусторонние цены и несёт инвентарный риск, компенсируя его спредом.
- Брокер агрегирует нескольких поставщиков — отсюда различие котировок между брокерами.
- Качество исполнения зависит от числа поставщиков и проверяется собственной статистикой.