Трейдер или инвестор разница часто сводится к бытовому «один торгует сам, другой платит за это другим» — но в доверительном управлении граница проходит иначе и определяется договором, а не самоощущением. Клиент остаётся инвестором и собственником счёта, а компания выступает управляющим по отдельной доверенности на совершение сделок без права вывода средств. Мы работаем с ДУ с 2013 года и за это время выстроили порядок отчётности, который проще объяснить на цифрах, чем на общих формулировках.
Счёт открывается на имя клиента у стороннего брокера, доступ на вывод средств у управляющего отсутствует технически — не в договоре, а в настройках самого счёта. Вознаграждение управляющего у нас построено по схеме high-water mark: 20% от прибыли сверх ранее достигнутого максимума капитала, без вознаграждения за управление как таковое. Если счёт в убытке, комиссия не взимается до момента, пока капитал не превысит предыдущий пик — на 2025 год это правило сработало для 4 из 31 клиентского счёта, где просадка длилась дольше 3 месяцев.
Отчётность отправляется клиенту еженедельно по фиксированному шаблону: баланс на начало и конец периода, реализованный и нереализованный результат, максимальная внутринедельная просадка, список открытых позиций с датой входа. Ежеквартально добавляется сверка с выпиской брокера — независимая от нас, клиент получает её напрямую от брокера, чтобы не полагаться только на наши цифры. Это не устраняет рыночный риск: чем занимается управляющий, клиент видит постфактум, а не в реальном времени, и именно этот временной лаг остаётся риском, который договор не снимает.
Часть клиентов, с которыми мы разговариваем о ДУ, на самом деле ищут не передачу решений другому человеку, а контроль над распределением между несколькими готовыми стратегиями при сохранении доступа к своему счёту. Для этого случая мы сами используем Allocation — площадку, где видно состав портфеля и можно менять доли между стратегиями самостоятельно, не отдавая доверенность на сделки. Это не замена ДУ там, где клиенту нужна полная делегация, а альтернатива для тех, кому важнее сохранить контроль.
Ключевые наблюдения
- Счёт всегда открыт на имя клиента у стороннего брокера — управляющий не может вывести средства технически
- Вознаграждение по схеме high-water mark: 20% от прибыли сверх ранее достигнутого максимума, без платы за просто управление
- В 2025 году схема high-water mark освободила от комиссии 4 из 31 счёта с просадкой дольше 3 месяцев
- Отчёт клиенту — еженедельно, независимая сверка с брокерской выпиской — ежеквартально
- Кто больше зарабатывает, трейдер или инвестор, зависит от структуры вознаграждения: наш управляющий получает долю только с прибыли клиента, а не фиксированную ставку
Памм-счета когда-то приучили рынок к обещаниям процента в месяц без раскрытия структуры риска. Мы сознательно ушли от этой модели: клиент видит просадку в отчёте раньше, чем прибыль, и это часть договора, а не жест доброй воли.
— Pulsar, COO
Галерея
Частые вопросы
Чем брокерское обслуживание отличается от доверительного управления?
При брокерском обслуживании клиент сам принимает решения и сам отправляет заявки на сделки, брокер только исполняет их. При доверительном управлении решения о сделках принимает управляющий по доверенности, а клиент видит результат постфактум в отчёте, не участвуя в каждой сделке.
Чем ДУ отличается от памм-счетов форекс?
В памм-схемах капитал клиентов часто технически объединяется в общий пул на счёте управляющего, что усложняет вывод средств и прозрачность учёта на конкретного клиента. В нашей схеме ДУ счёт индивидуальный, на имя клиента, с отдельной сверкой выписки у брокера каждый квартал.
Кто больше зарабатывает — трейдер или инвестор при доверительном управлении?
Формально это один результат: доходность счёта клиента до вычета вознаграждения управляющего. При схеме high-water mark управляющий получает 20% только с превышения предыдущего максимума капитала — то есть в убыточные периоды вся просадка ложится на клиента, а управляющий не зарабатывает вовсе.
Какие риски доверительное управление не снимает с клиента?
Рыночный риск полностью остаётся на клиенте — договор ДУ не гарантирует доходность и не защищает от просадки счёта. Дополнительно остаётся временной лаг между сделкой и отчётом: клиент узнаёт о позиции постфактум, а не в момент открытия.
Что запомнить
- Перед подписанием ДУ проверить, что счёт открывается на имя клиента, а не в общий пул управляющего
- Требовать независимую сверку с брокерской выпиской не реже раза в квартал
- Смотреть на схему вознаграждения: high-water mark защищает от платы за убыточные периоды, фиксированная комиссия — нет
- Помнить, что рыночный риск и лаг отчётности — это то, что доверительное управление не устраняет